突然终止！已过会一年三个月

　　中国基金报记者 南深

　　7月6日晚，深交所终止两家创业板IPO，分别为创志科技和东方四通，其中前者已经过会一年又三个多月。创志科技上市申请在2022年6月29日获受理，前期流程较快，约三周后公司收到首轮问询，回复后很快又收到二轮问询，并于2023年3月获深交所上市委通过。

　　创志科技2020年净利润下滑

　　招股书介绍，创志科技主要从事药物固体制剂生产设备的研发、设计、生产和销售，并提供从工艺摸索、工艺优化到工艺升级的全套工艺支持服务。主要产品包括流化床系列、湿法制粒系列及制粒生产线等药物固体制剂生产设备，均属于药物固体制剂生产过程中的核心工艺型设备。

　　从收入贡献度来看，流化床系列产品和制粒生产线产品是创志科技的绝对主力业务，两者合计收入占比从2019年的75%左右，提升到2022年上半年的87%左右。创志科技客户区域比较集中，报告期内，公司在华东及华南地区实现的收入占主营业务收入的比重分别为75.99%、77.30%、84.79%和71.58%。

之后最直接的影响就是引发了整个市场对部分规模较小内控较差的城商行、农商行和非银金融机构流动性的担忧。目前国内金融机构的流动性传导体系，第一级别是以国有大行和全国性股份制银行为代表的一级交易商，一级交易商资金来源主要是央行，第二级别是一级交易商之外的其他银行，第三级别是非银金融机构，流动性央行开始逐级向下传递。

　　财务方面，创志科技营业收入稳定增长，但净利润存在波动，尤其是在2023年一季度，公司期后净利润出现较大幅度下滑。

　　报告期内，创志科技主营业务收入分别为1.19亿元、1.25亿元、2.09亿元及1.28亿元，2019年度至2021年度年均复合增长率为32.36%；净利润分别为4564万元、3382万元、6284万元和3518.7万元，整体增长但存在波动，2020年出现较为明显的下滑，幅度超过20%。

　　2021年及2022年，创志科技净利润短暂恢复增长，但进入2023年又有下滑趋势。

　　毛利率显著高于同行

　　在审核问询和上市委会议上，创志科技的毛利率被重点关注。根据公司申报材料，报告期内，公司主营业务毛利率分别为60.98%、58.46%、57.31%、51.24%，而同行业可比公司同类业务毛利率分别为42.08%、41.02%、39.46%、35.34%。从各期来看，公司毛利率基本比同行要高出16到20个百分点。

　　首轮问询中，深交所要求创志科技说明同行业可比公司选取的合理性，结合客户质量、核心技术、研发投入、具体应用工序等方面，对比公司不同类别产品与同行业公司相同或相似产品的毛利率差异情况，并分析差异原因。

　　上市委会议上，委员们再次要求创志科技结合其行业地位、市场份额、生产工艺、技术特征等，说明主营业务毛利率高于同行业可比公司同类业务毛利率的原因及合理性。同时，“请保荐人发表明确意见”。

　　首轮问询回复中，公司称，毛利率高于同行原因主要系公司自设立以来便专注于药物固体制剂生产设备，主要产品均为制粒工序核心工艺型设备，且定位高端；而同行业可比公司业务范围相对较广，固体制剂生产设备的具体应用工序及核心技术等方面与公司均存在差异。此外，公司称其技术研发高度聚焦于制粒工序，核心技术具备领先优势，因此产品价格及毛利率水平较高。

　　由于公司产品主要为定制化设备，较难与同行业可比公司产品直接对比价格，且公开数据亦缺乏相同或相似产品价格信息，公司称无法量化分析公司产品平均价格与同行业可比公司的差异情况。但根据中国制药装备协会及主要客户的访谈，公司产品价格整体高于其他同类型国产设备。

　　东方证券出具核查意见认为，公司选取的同行业可比公司在所属行业、主要产品种类、主要产品特点、产业链上下游情况、应用场景等方面具有一定的可比性及相似性，与同行业选取的可比公司不存在重大差异。同时，其认为公司制药设备毛利率高于同行业公司相似业务的平均水平，主要系公司与同行业公司在主要产品类别、具体应用工序、核心技术等方面存在差异，毛利率差异具有合理解释。

　　本次IPO低息股票配资网站，创志科技原计划募资5.5亿元，投向两个项目及补充流动资金。